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散户应对机构化时代的妙招

发布时间:2019-10-29 22:00:01

在布局不断加快的背景下,外资在a股市场的话语权和影响力不断提高。根据外资持续投资分布的趋势,将逐步改变a股市场长期以来被公共基金等机构投资者主导的局面。值得一提的是,细心的投资者可能会发现,自沪港通正式开通以来,资本配置活跃或持股比例高的上市公司往往会有意想不到的市场表现。贵州茅台、中国平安、格力电气、恒瑞制药等股票都是在北方持有大量资本的上市公司,集中在消费和金融领域。

据粗略统计,自沪港通正式开通以来,在北方持有大量资本的上市公司往往有更好的市场表现。持有大量股份的上市公司,特别是知名上市公司的股价已经上涨了几倍甚至更多。贵州茅台是最经典的例子之一。在过去的五年里,贵州茅台酒的累计增幅非常大。然而,贵州茅台股价大幅上涨的背后,实际上却给外资带来了可观的投资回报。

外资在a股市场上对a股白马股和蓝筹股有更高的偏好,这或多或少反映了外资对价值目标有更高的认可度。然而,与普通投资者相比,外资不仅具有强烈的投资意识和非常成熟的研究能力,而且外资增量规模也不低。过去几年来,外资不断流入a股市场。对于持有大量外资的上市公司,往往会带来明显的增量资本补充,甚至对一些高质量的上市公司采取长期锁定策略。

近年来,a股市场的“去零售”速度似乎加快了。与此同时,随着各类机构投资者的加速进入,a股市场的制度化程度显著提高。然而,在制度博弈时代,持有资金、持有成本和信息获取能力较弱的投资者往往处于相对劣势。在实际情况下,许多散户投资者仍然热衷于投资低价股票的逻辑,甚至频繁采用追逐主题概念股的策略,这也很容易导致散户投资者暴跳如雷的风险突然增加。

从某种角度来看,散户投资者利用外资购买股票也是应对制度化时代的有效策略。然而,考虑到外资投资a股上市公司的覆盖面很广,散户投资者不可能参与外资购买的所有股票。因此,从有限零售资本的角度考虑,选择外商投资集中、持股量大的上市公司可能具有重要的投资参考意义。

在制度化时代,a股市场的游戏规则和盈利模式在不断变化,过去股市涨跌的局面将逐渐被打破。即使市场指数未来呈现单边趋势,可能性也会降低。拥有完美风险对冲策略的机构投资者也可以在波动的市场环境中进行套利。对散户投资者来说,最直接的影响是在股市赚钱的难度大幅增加。随着越来越多的机构投资者参与其中,这实际上意味着将会有更多具有竞争优势的基金与散户投资者争夺市场蛋糕。

因此,在这种背景下,散户投资者的首要考虑是确保委托人的安全,其次需要考虑与机构投资者组成的控股集团保持温暖。在实际情况下,要么选择以外资为代表的机构投资者投资于持股量较大的上市公司,要么选择与核心市场指数挂钩的指数基金作为参与者,实现风险分散的目标。因此,在制度博弈时代,投资者的资产配置策略也应该改变,否则,如果过去落后的投资策略继续下去,很容易被市场淘汰。

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